“`html
هل ما زال موسم العملات البديلة قادماً؟ لماذا اللوم يقع على البيتكوين رغم تحقيقها قمم تاريخية
على الرغم من الارتفاع التاريخي لعملة البيتكوين فوق مستوى 100,000 دولار في أوائل عام 2025 (إشارة إلى قمة تاريخية جديدة مفترضة)، لا يزال عدد متزايد من مستثمري العملات المشفرة يتساءلون متى سيبدأ موسم العملات البديلة (Altcoin Season) الذي طال انتظاره. لطالما كان هذا الموسم يمثل فترة ازدهار للعملات المشفرة الأخرى غير البيتكوين، حيث تشهد ارتفاعات سعرية هائلة، مما يجذب الكثير من الاهتمام ورؤوس الأموال إلى السوق الأوسع.
في وقت كتابة هذا التقرير، انخفض مؤشر موسم العملات البديلة من BlockchainCenter إلى قراءة 20 فقط، وهو رقم يقع أدنى بكثير من عتبة 75 المطلوبة عادة لتأكيد بداية موسم العملات البديلة بشكل رسمي. هذا الانخفاض الكبير في المؤشر يشير بوضوح إلى أننا لسنا في موسم العملات البديلة حالياً، بل نحن في فترة يهيمن فيها البيتكوين على السوق بشكل كبير، أو ما يُعرف بـ “موسم البيتكوين”.
في منشور مفصل على منصة التواصل الاجتماعي X (تويتر سابقاً)، تطرق المحلل الشهير مايكل فان دي بوب (Michaël van de Poppe) إلى أحد الأسئلة الأكثر شيوعاً في صناعة العملات المشفرة اليوم: “متى موسم الألتكوين؟”. إجابته تلقي الضوء على الأسباب المحتملة لهذا التأخير وتوضح لماذا قد لا تسير الأمور كما توقع الكثيرون بناءً على الدورات السابقة.
موسم العملات البديلة غائب رغم ظروف السوق الصاعدة
وفقاً لتحليل فان دي بوب، فإن الدورة الحالية لسوق العملات المشفرة انحرفت بشكل كبير عن الأنماط التاريخية التي اعتدنا عليها. في الدورات السابقة، كانت العملات البديلة تتبع ارتفاع البيتكوين بفارق أسابيع أو أشهر قليلة. بمجرد أن يحقق البيتكوين قمة تاريخية جديدة أو ارتفاعاً كبيراً، كانت السيولة ورأس المال يتدفقان إلى العملات البديلة بحثاً عن عوائد أعلى، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعارها بشكل كبير ومتزامن، وهذا ما كان يُعرف بموسم العملات البديلة.
ومع ذلك، أثبتت فترتا عام 2024 والجزء الأول من عام 2025 أنهما مختلفتان تماماً. على الرغم من أن البيتكوين حقق مكاسب مذهلة ووصل إلى مستويات سعرية لم يسبق لها مثيل، فإن سوق العملات البديلة ككل لا يزال يتخلف بشكل كبير، مما يثير شكوكاً جدية حول ما إذا كان موسم العملات البديلة الحقيقي سيصل على الإطلاق في هذه الدورة بهذه الطريقة التقليدية. هذا الوضع أصاب العديد من المستثمرين الذين كانوا يتوقعون أن تتكرر أنماط الدورات السابقة بالإحباط ونفاد الصبر، بل وتكبد البعض خسائر بسبب رهانات خاطئة.
على الرغم من أن بعض عملات الميم الجديدة (Meme Coins) شهدت لحظات موجزة من النمو الهائل والانفجارات السعرية في أواخر عام 2024، إلا أن سوق العملات البديلة الأوسع نطاقاً لا يزال مكبوتاً إلى حد كبير منذ أواخر عام 2021. يشرح فان دي بوب أن معظم العملات البديلة الأقدم والأكثر رسوخاً فشلت في مطابقة أداء البيتكوين في عام 2021، وهذا الاتجاه لم يتغير، بل ازداد سوءاً في الدورة الحالية. هذا يشير إلى تحول جوهري في ديناميكيات السوق، مما يغير التوقع المعتاد لدورة الأربع سنوات التي كانت تتميز بارتفاع البيتكوين ثم تليه العملات البديلة.
لقد انقلبت الطاولة، وأصبحت هناك متغيرات أخرى تحتاج إلى أخذها في الاعتبار من قبل المستثمرين الذين يتطلعون إلى تحقيق عوائد كبيرة في أسواق العملات البديلة. لم يعد مجرد الاعتماد على تكرار التاريخ كافياً. عوامل مثل النضج المتزايد للسوق، دخول المستثمرين المؤسسيين، التغيرات التنظيمية المحتملة، والابتكارات التكنولوجية الجديدة تلعب جميعها دوراً في تشكيل مسار الدورة الحالية، مما يجعل التنبؤ بها أكثر تعقيداً.
هيمنة البيتكوين واختلال التوازن في المعنويات يعيقان العملات البديلة
أحد أوضح الأسباب الكامنة وراء تأخر موسم العملات البديلة هو الهيمنة الساحقة لعملة البيتكوين. كما يشير مؤشر موسم العملات البديلة، فإن المقياس لا يزال أدنى بكثير من خط العتبة 25 ويقع بقوة في منطقة “موسم البيتكوين”. هذا يعني أن معظم رؤوس الأموال والاهتمام لا يزالان يتركزان في البيتكوين، تاركين العملات البديلة الأخرى تعاني من نقص السيولة والدعم اللازم للارتفاع.
يعزو فان دي بوب هذه الهيمنة ليس فقط إلى حركة السعر المباشرة للبيتكوين، ولكن أيضاً إلى تحولات على المستوى الكلي للاقتصاد العالمي. عوامل مثل أنظمة أسعار الفائدة والسياسات النقدية من البنوك المركزية حول العالم، وخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الـ Fed)، تلعب دوراً حاسماً. عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة، يميل المستثمرون إلى تفضيل الأصول الأقل خطورة أو الاحتفاظ بالسيولة، مما يقلل من تدفق الأموال إلى الأصول الأكثر تقلباً مثل العملات البديلة. على العكس من ذلك، يمكن أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تشجيع المستثمرين على البحث عن عوائد أعلى في الأصول ذات المخاطر الأعلى، بما في ذلك العملات المشفرة.
في الوقت الحالي، لا يزال هناك الكثير من الإمكانات الصعودية لعملة البيتكوين، خاصة إذا انخفضت أسعار الفائدة التي يحددها بنك الاحتياطي الفيدرالي من مستوياتها الحالية البالغة حوالي 4%. هذا الاحتمال يجعل البيتكوين وجهة استثمارية جذابة للغاية، مما يزيد من هيمنته على حساب العملات البديلة. يتأثر سوق العملات المشفرة بشكل متزايد بهذه العوامل الاقتصادية الكلية، مما يجعله أكثر تعقيداً وأقل قابلية للتنبؤ به بناءً على الدورات الداخلية فقط.
بالإضافة إلى العوامل الاقتصادية، هناك أيضاً عامل نفسي مهم: اختلال التوازن في معنويات السوق. في رأي فان دي بوب، ينقسم السوق الحالي إلى معسكرين رئيسيين: أولئك الذين يتوقعون سوقاً هابطاً (Bear Market) وعودة للانخفاضات، وأولئك الذين يعتقدون أن الارتفاع (Bull Run) بدأ للتو وأن هناك المزيد من الصعود قادم. يحذر من أن كلا المعسكرين قد يكونان مخطئين، لأن “اللعبة قد تغيرت”. لم يعد الأمر مجرد دورة بسيطة للصعود والهبوط تتكرر كل بضع سنوات بنفس الطريقة.
يشير فان دي بوب إلى نقطة مثيرة للاهتمام حول المعنويات السلبية. إذا كانت هناك العديد من العوامل التي تدفع نحو معنويات سلبية أو تردد في السوق تجاه العملات البديلة، فهذه في الواقع علامة للشراء والتخصيص في العملات البديلة. الفكرة هي أن أفضل وقت للشراء غالباً ما يكون عندما يشعر الجميع بالتشاؤم أو عدم اليقين، وقبل أن يبدأ الارتفاع الجماعي. التفكير المعاكس للسائد يمكن أن يكون استراتيجية مربحة في الأسواق المتقلبة.
مع الأخذ في الاعتبار هذه النقطة، قد يكون أفضل وقت للاستثمار في العملات البديلة هو الآن، عندما لا يُظهر موسم العملات البديلة أي علامات واضحة على البداية. هذا هو الوقت الذي تكون فيه العديد من العملات البديلة لا تزال مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو تتداول بأسعار جذابة مقارنة بإمكاناتها المستقبلية. يتطلب الاستثمار في هذه المرحلة صبراً وثقة في تحليل الأصول الأساسية.
يختتم فان دي بوب تحليله بالقول إن موسم العملات البديلة ليس مجرد إطار زمني محدد سيصل في تاريخ معين، بل هو مرحلة. إنها المرحلة التي يقوم فيها المستثمرون الصبورون بتجميع العملات المشفرة المقومة بأقل من قيمتها قبل أن يلحق بهم بقية السوق ويكتشف هذه الفرص. هذا التجميع الصامت يحدث غالباً عندما يكون الاهتمام العام بالعملات البديلة منخفضاً والمعنويات سلبية.
عندما يحل موسم العملات البديلة أخيراً، فمن المرجح أن يأتي دون إعلان مسبق. لن تكون هناك صافرات إنذار أو إشارات واضحة للمبتدئين. سيحدث الارتفاع بسرعة، وسيجد الكثيرون أنفسهم قد فاتهم جزء كبير من الحركة. لذلك، فإن الاستعداد والتجميع الاستراتيجي خلال فترات الهدوء أو المعنويات السلبية هو المفتاح للاستفادة من هذه المرحلة عند وصولها.
في النهاية، تتطلب الدورة الحالية فهماً أعمق لديناميكيات السوق المعقدة التي تتجاوز مجرد تتبع نمط تاريخي. الهيمنة المستمرة للبيتكوين، تأثير العوامل الاقتصادية الكلية، وتحولات المعنويات الجماعية كلها تلعب دوراً حاسماً في تحديد متى وكيف سيبدأ موسم العملات البديلة (إذا بدأ). بالنسبة للمستثمرين، يعني هذا ضرورة التحلي بالصبر، إجراء البحث الدقيق (DYOR)، وتطوير استراتيجية تتناسب مع الظروف الحالية للسوق بدلاً من مجرد الاعتماد على توقعات الماضي. قد لا يكون موسم العملات البديلة قد وصل بعد، ولكن الظروف الحالية قد توفر فرصاً استثمارية قيمة لأولئك الذين يستعدون للمستقبل.
الصورة المميزة من Getty Images، الرسم البياني من Tradingview.com.
“`
