“`html

بروشيرز وبيتوايز تتسابقان لإطلاق صناديق CRCL المتداولة في البورصة، تستهدفان الظهور الأول في أغسطس وسط ارتفاع سعر السهم

في خطوة تعكس الاهتمام المتزايد بالشركات المرتبطة بالعملات المشفرة في الأسواق المالية التقليدية، قدمت كل من شركة بروشيرز تراست (ProShares Trust) وشركة بيتوايز (Bitwise) نشرات تمهيدية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في السادس من يونيو الماضي. تهدف هذه النشرات إلى إطلاق صناديق تداول في البورصة (ETFs) مصممة لتتبع أداء أسهم شركة سيركل (Circle)، المعروفة بإصدار عملة يو إس دي سي (USDC) المستقرة.

تُظهر هذه التطورات السريعة كيف يتطلع مديرو الأصول التقليديون إلى توفير أدوات استثمارية تربط بين هياكل السوق العامة والشركات التي ترتكز أعمالها على اقتصاديات العملات المستقرة والتقنيات المرتبطة بالبلوكتشين. تأتي هذه التحركات في وقت تشهد فيه أسهم شركة سيركل أداءً قوياً وملفتاً بعد طرحها العام الأولي.

تفاصيل صناديق ETF المقترحة

تختلف المقترحات المقدمة من بروشيرز وبيتوايز في استراتيجياتها، مما يوفر للمستثمرين المحتملين خيارات متنوعة للتعرض لأسهم سيركل:

صندوق بروشيرز ألترا CRCL المتداول في البورصة (ProShares Ultra CRCL ETF)

يُعد صندوق بروشيرز المقترح منتجاً مضاعفاً برافعة مالية تبلغ 2x. هذا يعني أنه يسعى إلى تحقيق ضعف التحرك اليومي لسهم CRCL. لتحقيق ذلك، سيستخدم الصندوق أدوات مالية معقدة مثل المقايضات (swaps) والمشتقات الأخرى، كما هو مفصل في تسجيل نموذج N-1A المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. المنتجات المضاعفة برافعة مالية مصممة للمتداولين النشطين الذين يسعون للاستفادة من التقلبات اليومية الكبيرة، وعادة ما تحمل مخاطر أعلى مقارنة بالصناديق التقليدية بسبب طبيعة الرافعة المالية والمركبة.

صندوق استراتيجية دخل خيارات CRCL من بيتوايز (Bitwise’s CRCL Option Income Strategy ETF)

يتبنى صندوق بيتوايز المقترح استراتيجية مختلفة تركز على توليد الدخل. بموجب هذا الاقتراح، سيحتفظ الصندوق بأسهم CRCL وفي نفس الوقت سيقوم ببيع خيارات الشراء (call options) مقابل هذه الحيازات. تُعرف هذه الاستراتيجية باسم “بيع الخيار المغطى” (covered call). الهدف من هذه الاستراتيجية هو توليد دخل قابل للتوزيع على حاملي وحدات الصندوق من خلال أقساط بيع خيارات الشراء. تُعتبر استراتيجية الخيار المغطى أقل تقلباً بشكل عام من الاستثمار المباشر في السهم وقد تجذب المستثمرين الذين يبحثون عن دخل إضافي وتقليل بعض المخاطر الهبوطية، على الرغم من أنها تحد من المكاسب المحتملة إذا ارتفع السهم بشكل كبير.

الجدول الزمني والمتطلبات التنظيمية

لم تذكر أي من النشرتين التمهيديتين المقدمتين رمز مؤشر الصندوق المقترح (ticker) أو جدول الرسوم المرتبط به. ومع ذلك، حددت كلتا الشركتين تاريخ 20 أغسطس كتاريخ سريان مستهدف بموجب القاعدة 485(أ)(2) من لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات.

قبل أن يتم إدراج أسهم هذه الصناديق وبدء تداولها، يتعين على كل مُصدر استيفاء عدة متطلبات تنظيمية رئيسية:

• تقديم نشرة نهائية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات.
• الحصول على موافقة الإدراج من البورصة التي سيتم تداول الصندوق فيها.
• الحصول على إعفاء تنظيمي لاستخدام المشتقات المالية في استراتيجيات الصندوق، لا سيما في حالة صندوق بروشيرز الذي يعتمد بشكل كبير على المشتقات لتحقيق الرافعة المالية المستهدفة.

إذا أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات أن بيانات التسجيل فعالة في الموعد الافتراضي المحدد في أغسطس، فمن المحتمل أن تبدأ هذه المنتجات في التداول في وقت متأخر من الربع الثالث من العام الحالي. سيمثل ذلك إضافة هامة إلى أدوات الاستثمار المتاحة للمستثمرين المهتمين بقطاع الأصول الرقمية والعملات المستقرة من خلال الأطر التنظيمية المألوفة لسوق الأوراق المالية التقليدي.

طلب الإدراج وسط النمو الهائل لأسهم سيركل

تأتي هذه الطلبات في وقت تشهد فيه أسهم شركة سيركل نمواً انفجارياً واهتماماً متزايداً في السوق. وفقاً لبيانات وقت النشر، تم تداول أسهم سيركل بسعر 117.49 دولاراً، مما يعطي الشركة قيمة ضمنية مخففة بالكامل تتجاوز 30 مليار دولار. هذه القيمة تمثل حوالي نصف القيمة السوقية لعملة يو إس دي سي (USDC) التي تصدرها سيركل، والتي تبلغ حوالي 61 مليار دولار أمريكي. يشير هذا التباين إلى أن قيمة الشركة المدرجة في البورصة لا تزال متخلفة عن القيمة السوقية للعملة المستقرة الأساسية التي تديرها، مما قد يراه البعض فرصة أو يعكس عوامل أخرى مرتبطة بنموذج العمل والإيرادات.

ولم يقتصر الأداء الإيجابي على سعر التداول الحالي، بل سجل سهم CRCL أعلى مستوى جديد على الإطلاق عند 138.57 دولاراً في 9 يونيو، قبل أن يشهد بعض التصحيح. هذا الارتفاع السريع يعكس حماس السوق وأداء الشركة بعد طرحها العام الأولي.

كانت شركة سيركل قد حددت سعر طرحها العام الأولي عند 31 دولاراً للسهم في 5 يونيو. افتتح التداول عند سعر 69 دولاراً، وقفز بسرعة ليصل إلى 103.75 دولاراً في غضون 30 دقيقة من بدء التداول، وأغلق اليوم الأول عند سعر 83.23 دولاراً. شهدت الجلسة التالية تعافي سعر السهم ليسجل رقماً قياسياً جديداً عند 123.52 دولاراً في ذلك الوقت، وأنهى الجلسة فوق مستوى 100 دولار، وهو المستوى الذي حافظ عليه السهم منذ ذلك الحين إلى حد كبير قبل أن يتجاوزه وصولاً إلى قمته الأخيرة.

لقد جذب أداء السهم القوي والمفاجئ هذا اهتماماً سريعاً من قبل الشركات التي تسعى للحصول على تعرض متمايز مرتبط بتدفقات الإيرادات الأصلية المرتبطة بالعملات المشفرة. كما أن الأداء اللافت لسيركل قد يشجع شركات أخرى في قطاع العملات المشفرة على النظر في طرحها العام الأولي الخاص بها للاستفادة من الظروف المواتية في السوق العامة.

تؤكد الطلبات المزدوجة المقدمة من بروشيرز وبيتوايز على وجود طلب فوري وكبير على التعرض المجمع لأسهم سيركل من خلال أدوات استثمارية منظمة ومألوفة للمستثمرين التقليديين. هذا يسلط الضوء على الاتجاه المتزايد نحو دمج عالم الأصول الرقمية والعملات المستقرة في منظومة التمويل التقليدي، ويوفر للمستثمرين طرقاً جديدة للمشاركة في نمو هذا القطاع المتطور دون الحاجة بالضرورة إلى التعامل المباشر مع البورصات اللامركزية أو محافظ العملات المشفرة.

التحديات والآفاق المستقبلية

على الرغم من التفاؤل المحيط بطلب إطلاق صناديق CRCL المتداولة في البورصة، لا تزال هناك تحديات. أولاً، يجب على كل من بروشيرز وبيتوايز الحصول على جميع الموافقات التنظيمية اللازمة من هيئة الأوراق المالية والبورصات، والتي قد تستغرق وقتاً أطول من الجدول الزمني المستهدف أو تفرض متطلبات إضافية. ثانياً، قد تؤثر تقلبات سوق العملات المشفرة، أو التغييرات في بيئة العملات المستقرة، أو التطورات التنظيمية المتعلقة بسيركل أو يو إس دي سي على أداء سهم CRCL وبالتالي على أداء الصناديق المقترحة. وأخيراً، فإن المنافسة في قطاع صناديق ETF المرتبطة بالعملات المشفرة آخذة في الازدياد، وقد يؤثر ذلك على جاذبية هذه الصناديق.

مع ذلك، فإن إطلاق هذه الصناديق، إذا تم بنجاح، سيمثل خطوة مهمة في نضج سوق الأصول الرقمية وتكامله مع النظام المالي التقليدي. سيوفر للمستثمرين التقليديين وسيلة منظمة ومنظمة للاستثمار في نمو شركة رائدة في قطاع العملات المستقرة، والتي تُعد جزءاً حيوياً من البنية التحتية للتمويل اللامركزي (DeFi) والمدفوعات الرقمية. يُظهر سباق بروشيرز وبيتوايز مدى السرعة التي يتكيف بها السوق التقليدي للاستفادة من الفرص الجديدة التي يوفرها عالم الأصول الرقمية.

يبقى ترقب ما ستسفر عنه عملية المراجعة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات وما إذا كانت الصناديق ستحصل على الضوء الأخضر لبدء التداول في أغسطس كما هو مخطط. سيكون إطلاق هذه الصناديق، خاصة صندوق بروشيرز ذي الرافعة المالية، مؤشراً على مدى قبول الهيئات التنظيمية الأمريكية للمنتجات المالية المعقدة المرتبطة بالشركات العاملة في مجال العملات المشفرة.

في الختام، يُعد تقديم بروشيرز وبيتوايز لطلب إطلاق صناديق ETF لتتبع أسهم سيركل دليلاً آخراً على الاهتمام المتزايد بالشركات التي تقف وراء البنية التحتية للعملات المشفرة. في حين تستهدف الشركتان إطلاقاً محتملاً في أغسطس، فإن الموافقة النهائية تعتمد على استيفاء المتطلبات التنظيمية. ومع استمرار أسهم سيركل في إظهار أداء قوي منذ طرحها العام الأولي، فإن التوقيت يبدو مناسباً لجذب الاهتمام بهذه المنتجات الاستثمارية الجديدة.

“`