روبن هود كريبتو تحت المجهر بسبب مزاعم “رسوم منخفضة كاذبة”
يواجه قسم العملات المشفرة في منصة روبن هود (Robinhood Crypto LLC) تحقيقاً على مستوى ولاية فلوريدا الأمريكية. يأتي هذا التحقيق بناءً على مزاعم بأن المنصة ربما تكون قد ضللت المستخدمين بشأن التكاليف الحقيقية لتداول الأصول المشفرة عليها، وخاصة ادعائها بأنها تقدم “الطريقة الأقل تكلفة لشراء العملات المشفرة”. يثير هذا التطور أسئلة حول الشفافية في سوق التداول الرقمي المتزايد التعقيد، ويأتي في وقت تسعى فيه روبن هود بقوة للتوسع عالمياً.
ملخص سريع (TL;DR)
- ادعاء روبن هود بتقديم “أقل تكلفة” لتداول العملات المشفرة يخضع لتحقيق على مستوى الولاية بسبب تسويق محتمل مضلل.
- المدعي العام لولاية فلوريدا أصدر أمراً قضائياً بطلب سجلات داخلية للتحقق من ادعاء روبن هود بأنها أرخص منصة لتداول العملات المشفرة.
- على الرغم من التدقيق، تدفع روبن هود نحو نمو عالمي في مجال العملات المشفرة، حيث أكملت مؤخراً استحواذها على منصة Bitstamp مقابل 200 مليون دولار.
فلوريدا تطلق تحقيقاً في روبن هود كريبتو
تتصاعد الضغوط التنظيمية على شركات تداول العملات المشفرة في الولايات المتحدة، وهذه المرة يأتي الدور على روبن هود كريبتو. أعلن المدعي العام لولاية فلوريدا، جيمس أوثمير، أن مكتبه فتح تحقيقاً رسمياً في ممارسات التسويق الخاصة بالمنصة، وتحديداً فيما يتعلق بادعاءاتها حول تكاليف التداول. وأوضح أوثمير أن الادعاء بأن روبن هود تقدم “الطريقة الأقل تكلفة لشراء العملات المشفرة” لا يبدو مدعوماً بأدلة كافية.
صرح المدعي العام أوثمير قائلاً: “لطالما زعمت روبن هود أنها تقدم أفضل صفقة، لكننا نعتقد أن هذه التمثيلات كانت خادعة.”
في إطار التحقيق، أصدر مكتب المدعي العام أمراً قضائياً (subpoena) يطالب فيه روبن هود كريبتو بتقديم مجموعة واسعة من الوثائق والسجلات الداخلية. الهدف من ذلك هو فحص البيانات الفعلية للتداول والتكاليف المرتبطة به على المنصة، ومقارنتها بالادعاءات التسويقية. تشمل الوثائق المطلوبة أي سجلات أو تحليلات تدعم أو تبرر الادعاء بأن روبن هود تقدم أدنى متوسط تكاليف للتداول مقارنة بالمنصات الأخرى. هذا النوع من التحقيقات يسلط الضوء على أهمية الدقة والشفافية في المواد التسويقية، خاصة في قطاع حساس ومتقلب مثل سوق العملات المشفرة.
يعتبر هذا التحقيق خطوة مهمة من قبل السلطات على مستوى الولاية لضمان حماية المستهلكين في الفضاء الرقمي. فبينما تركز الهيئات الفيدرالية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على تصنيف الأصول وقضايا الأوراق المالية، غالباً ما تتناول مكاتب المدعي العام على مستوى الولايات قضايا حماية المستهلك المباشرة، بما في ذلك الممارسات التجارية غير العادلة أو الخادعة. ويمكن أن يؤدي هذا التحقيق، إذا ما أسفر عن نتائج تدين المنصة، إلى فرض غرامات، أو مطالبة روبن هود بتغيير ممارساتها التسويقية، أو حتى تسوية تدفع فيها تعويضات للمستخدمين المتضررين.
التسويق مقابل التكاليف الفعلية: فهم نموذج العمل
تعتمد روبن هود في نموذج عملها على الترويج لنفسها كمنصة “خالية من العمولات” على العديد من أنواع التداول، بما في ذلك العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن غياب العمولات المباشرة لا يعني بالضرورة أن التداول مجاني أو أنه الأرخص على الإطلاق. تكسب روبن هود جزءاً كبيراً من إيراداتها من خلال ممارسة تُعرف باسم “الدفع مقابل تدفق الأوامر” (Payment for Order Flow – PFOF). في هذا النموذج، تقوم المنصة بتوجيه أوامر التداول الخاصة بمستخدميها إلى شركات صانعة للسوق أو شركات تداول كبيرة أخرى مقابل مبلغ معين. هذه الشركات بدورها تنفذ الأوامر، وقد تستفيد من فروقات بسيطة (spread) بين أسعار البيع والشراء.
يقول مسؤولو ولاية فلوريدا إن هذه الممارسة، على الرغم من أنها قانونية في سياقات معينة، قد تعني أن المستخدمين يدفعون بالفعل أكثر مما يتوقعون، حتى لو لم يروا رسوماً واضحة تسمى “عمولة”. فالفارق السعري (spread) الذي يحصل عليه صانع السوق والذي تدفع مقابله روبن هود لتوجيه الأوامر إليه، يمكن أن يؤدي إلى أن يقوم المستخدم بشراء الأصل بسعر أعلى قليلاً أو بيعه بسعر أقل قليلاً مما كان يمكن أن يحصل عليه في مكان آخر. هذه الفروقات الصغيرة تتراكم، ويمكن أن تؤثر على التكلفة الإجمالية للصفقة بالنسبة للمستخدم، وبالتالي على العائد النهائي لاستثماره.
سيبحث التحقيق الذي تجريه الولاية في ما إذا كان العملاء يحصلون على صورة كاملة وواضحة حول ما يدفعونه بالفعل عند التداول على روبن هود كريبتو. وهذا يشمل ليس فقط العمولات الظاهرة (التي تدعي روبن هود عدم وجودها)، ولكن أيضاً التأثيرات المحتملة لنموذج PFOF على الأسعار التي يحصلون عليها. أكد المدعي العام أوثمير على هذا الجانب قائلاً:
“عندما يقوم المستهلكون بشراء وبيع الأصول المشفرة، فإنهم يستحقون الشفافية الكاملة في معاملاتهم.”
إن القضية المطروحة هنا ليست فقط ما إذا كانت هناك عمولات أم لا، بل تتعلق بالشفافية الشاملة للتكاليف. في سوق العملات المشفرة، يمكن أن تتضمن التكاليف المختلفة فروق الأسعار، ورسوم الشبكة (Gas fees على شبكات مثل إيثيريوم)، ورسوم السحب، وتكاليف التمويل (في حالة الرافعة المالية)، بالإضافة إلى أي تكاليف ضمنية ناتجة عن كيفية تنفيذ الأوامر. ادعاء منصة بأنها “الأقل تكلفة” يتطلب مقارنة شاملة ودقيقة لجميع هذه العوامل عبر مختلف المنصات، وهو ما يسعى تحقيق فلوريدا للتأكد من أن روبن هود قامت به بالفعل وقامت بتمثيل النتائج بصدق للمستهلكين.
هيئة الأوراق المالية والبورصات تغلق تحقيقاً منفصلاً في روبن هود كريبتو
في تناقض لافت، بينما تواجه روبن هود الآن تدقيقاً على مستوى الولاية في فلوريدا، فقد تجاوزت مؤخراً عقبة تنظيمية فيدرالية كبيرة. أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن إنهاء تحقيقها الطويل الأمد في وحدة العملات المشفرة التابعة للشركة دون اتخاذ أي إجراءات تنفيذية. يمثل هذا القرار إزالة لعقبة رئيسية كانت تواجه روبن هود، خاصة وأنها تسعى جاهدة للتوسع والتعمق في مجال الأصول الرقمية.
كان تحقيق SEC يركز، على الأرجح، على ما إذا كانت بعض الأصول المشفرة التي تدرجها روبن هود للتداول يمكن تصنيفها كأوراق مالية غير مسجلة، وهو مجال تزايد نشاط SEC فيه بشكل كبير في السنوات الأخيرة ضد العديد من شركات ومنصات العملات المشفرة الأخرى. إن قرار SEC بإغلاق التحقيق دون اتهامات يمنح روبن هود درجة من اليقين التنظيمي على المستوى الفيدرالي فيما يتعلق بعرضها الحالي للأصول المشفرة، وهو أمر ذو قيمة كبيرة في بيئة تنظيمية أمريكية لا تزال تتسم بعدم الوضوح فيما يخص العملات المشفرة.
بالإضافة إلى تجاوز هذه العقبة، أرسلت روبن هود الشهر الماضي اقتراحاً إلى هيئة SEC نفسها، داعية إلى تحديث القواعد المتعلقة بـ “الأصول الرمزية في العالم الحقيقي” (tokenized real-world assets). طلبت الشركة من المنظمين معاملة النسخ المبنية على تقنية البلوك تشين من الأصول التقليدية مثل العقارات أو الأسهم بنفس الطريقة التي تعامل بها أشكالها التقليدية، بدلاً من تصنيفها كعقود مشتقة أو أنواع جديدة من الأوراق المالية التي قد تخضع لقواعد أكثر صرامة أو مختلفة. يعكس هذا الاقتراح رؤية روبن هود لمستقبل التمويل، حيث يمكن رقمنة وتداول مجموعة واسعة من الأصول على البلوك تشين، ورغبتها في تشكيل الإطار التنظيمي للسماح بذلك بسهولة أكبر.
التوسع العالمي رغم التحديات
على الرغم من مواجهتها تحقيقاً جديداً في فلوريدا، لا تزال روبن هود تمضي قدماً في خططها الطموحة للتوسع العالمي. كما أفادت تقارير سابقة، أكملت الشركة مؤخراً استحواذها على منصة Bitstamp لتداول العملات المشفرة مقابل 200 مليون دولار. Bitstamp هي واحدة من أقدم وأكثر منصات تداول العملات المشفرة تنظيماً على مستوى العالم، ولديها حضور قوي وقاعدة عملاء كبيرة في أوروبا، والمملكة المتحدة، وآسيا.
يمثل هذا الاستحواذ خطوة استراتيجية كبيرة لروبن هود لعدة أسباب:
- الوصول الجغرافي: يمنح روبن هود فوراً موطئ قدم في أسواق عالمية رئيسية خارج الولايات المتحدة، حيث يمكن أن تكون البيئات التنظيمية أقل تعقيداً أو مختلفة.
- التركيز على المؤسسات: تشتهر Bitstamp بتقديم خدمات للمستثمرين المؤسسيين والشركات، بالإضافة إلى المستخدمين الأفراد. هذا الاستحواذ يشير إلى تحول في استراتيجية روبن هود لتشمل خدمة فئة أوسع من العملاء تتجاوز فقط المستخدمين الأفراد الذين اشتهرت بخدمتهم.
- الامتثال التنظيمي: تاريخ Bitstamp الطويل وتركيزها على الامتثال في مختلف الولايات القضائية يوفر لروبن هود خبرة وبنية تحتية قيمة للتعامل مع اللوائح المعقدة في الأسواق الدولية.
- تعزيز عرض المنتجات: يمكن لروبن هود الاستفادة من عروض Bitstamp، مثل التداول عالي السيولة ومنتجات أخرى متقدمة، لتعزيز منصتها الخاصة وجذب مستخدمين جدد.
التوقيت الذي يحدث فيه هذا الاستحواذ، في خضم تحديات تنظيمية في بلدها الأم، يؤكد على تصميم روبن هود على المضي قدماً في استراتيجية النمو الخاصة بها وعدم السماح للعقبات المحلية بعرقلة طموحاتها العالمية. يبدو أن الشركة ترى المستقبل في التوسع الدولي وتنويع قاعدة عملائها، وتعتبر الاستثمار في أصول قائمة مثل Bitstamp وسيلة فعالة لتحقيق ذلك.
في غضون ذلك، أغلقت أسهم روبن هود يوم الخميس عند 98.70 دولار، مرتفعة بنسبة 4.4% لهذا اليوم، وفقاً لبيانات Yahoo Finance. يشير هذا إلى أن السوق قد لا يكون متأثراً بشكل كبير، حتى الآن، بالتحقيق الجديد في فلوريدا، أو أن التأثير الإيجابي لإغلاق تحقيق SEC واستكمال استحواذ Bitstamp يوازنه أو يفوقه في نظر المستثمرين.
يبقى أن نرى كيف سيتطور التحقيق في فلوريدا وما إذا كان سيسفر عن تغييرات في ممارسات روبن هود التسويقية أو نماذج التكلفة للمستخدمين. في الوقت نفسه، ستواصل روبن هود تنفيذ خططها للتوسع كلاعب عالمي في سوق الأصول الرقمية والخدمات المالية.
“`
