“`html

استراتيجية تعلن عن طرح عام أولي مقترح لسهم STRD لشراء المزيد من البيتكوين

في خطوة تؤكد على التزامها الراسخ بالبيتكوين كأصل أساسي في خزانتها، أعلنت شركة استراتيجية (Strategy)، الشركة الرائدة في مجال برمجيات تحليل الأعمال بقيادة مايكل سايلور، عن نيتها إجراء طرح عام أولي (IPO) مقترح لأسهم ممتازة جديدة. يهدف هذا الطرح، الذي سيتم تحت رمز التداول STRD، إلى جمع رأس مال إضافي سيتم توجيهه بشكل أساسي نحو تعزيز مقتنيات الشركة من العملة الرقمية الرائدة، البيتكوين، بالإضافة إلى تمويل أغراض الشركة العامة ورأس المال العامل. يأتي هذا الإعلان في سياق استراتيجية الشركة المستمرة لزيادة تعرضها للبيتكوين عبر آليات استثمارية متنوعة، مما يوفر للمستثمرين طرقاً متعددة للمشاركة في رحلة البيتكوين التصاعدية.

يشكل هذا الطرح تطوراً مهماً في مشهد تبني الشركات للبيتكوين، حيث تستخدم استراتيجية أدوات التمويل التقليدية، مثل الأسهم الممتازة، لتمويل استثمارات غير تقليدية مثل العملات المشفرة. هذا النهج لا يوسع فقط من قاعدة رأس مال الشركة، بل يتيح أيضاً فئة جديدة من الأوراق المالية التي قد تجذب شريحة مختلفة من المستثمرين المهتمين بالحصول على انكشاف على البيتكوين بطريقة منظمة ومدعومة من شركة عامة. يبلغ إجمالي عدد الأسهم الممتازة التي سيتم طرحها 2.5 مليون سهم، بسعر 100 دولار أمريكي للسهم الواحد، مما يشير إلى سعي الشركة لجمع مبلغ كبير لتمويل عملياتها واستحواذاتها المستقبلية من البيتكوين.

طرح الأسهم الممتازة

تفصيلاً لطرح الأسهم الممتازة المقترح، أعلنت استراتيجية أنها تعتزم طرح ما يصل إلى 2.5 مليون سهم من “الأسهم الممتازة الدائمة من الفئة أ من نوع Stride بنسبة 10%”، بسعر 100 دولار للسهم الواحد. سيتم تداول هذه الأسهم تحت رمز STRD. أكدت الشركة أن صافي العائدات المتأتية من هذا الطرح ستُخصص “لأغراض الشركة العامة، بما في ذلك الاستحواذ على البيتكوين ورأس المال العامل”. هذا التأكيد المباشر على نية استخدام جزء كبير من الأموال لزيادة مقتنيات البيتكوين يبرز الدور المحوري الذي تلعبه العملة الرقمية في استراتيجية الشركة المالية.

أشار مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة استراتيجية، في تغريدة له بتاريخ 2 يونيو 2025، إلى أن هذا الطرح الجديد متاح “للمستثمرين المؤسسيين والمستثمرين غير المؤسسيين المختارين”. هذا يعني أن الطرح ليس موجهاً لعامة الجمهور بالكامل، بل يستهدف شرائح معينة من المستثمرين الذين قد يكون لديهم القدرة والرغبة في الاستثمار في هذا النوع من الأوراق المالية المعقدة نسبياً. إشراك المستثمرين المؤسسيين يشير أيضاً إلى حجم ونطاق الطرح، حيث غالباً ما تكون هذه المؤسسات قادرة على استيعاب كميات كبيرة من الأسهم.

تتضمن شروط الأسهم الممتازة المقترحة عدة جوانب مهمة للمستثمرين المحتملين. أولاً، هناك معدل عائد سنوي مقترح بنسبة 10%. هذا المعدل يعتبر جذاباً في بيئة أسعار الفائدة المنخفضة، ويوفر للمستثمرين مصدراً محتملاً للدخل. ومع ذلك، من الضروري ملاحظة أن مدفوعات توزيعات الأرباح “ليست إلزامية، وتوزيعات الأرباح غير تراكمية”. هذا يعني أن الشركة لديها المرونة في تخطي دفعات توزيعات الأرباح دون أن تتراكم عليها هذه الالتزامات كديون مستحقة في المستقبل، وهو ما يختلف عن الأسهم الممتازة التراكمية. سيتم دفع توزيعات الأرباح، إذا تم الإعلان عنها ودفعها، بشكل ربع سنوي، مع تحديد الدفعة الأولى المحتملة في 30 سبتمبر 2025.

تحتفظ استراتيجية أيضاً بالحق في استرداد (Redeem) جميع الأسهم الممتازة البالغ عددها 2.5 مليون سهم في حال بقاء أقل من 25% منها قائمة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للشركة أيضاً استرداد الأسهم إذا حدثت “أحداث ضريبية معينة” كما هو محدد في نشرة الإصدار. تمنح هذه الأحكام الشركة مرونة في إدارة هيكل رأسمالها، خاصة إذا تغيرت الظروف السوقية أو التنظيمية.

من الميزات غير المعتادة التي تم تضمينها في هذا الطرح هي “أولوية تصفية قابلة للتعديل” (Adjustable Liquidation Preference). صُممت هذه الميزة لحماية المستثمرين في حال ارتفعت قيمة السهم بشكل كبير بعد الإصدار. توفير حماية إضافية للمستثمرين يعكس رغبة الشركة في جعل الطرح جذاباً ومقبولاً، خاصة بالنظر إلى الطبيعة المتقلبة للأصول التي ستستثمر فيها العائدات (البيتكوين).

يعكس انخراط بنوك استثمار كبرى مثل باركليز، ومورجان ستانلي، وتي دي سيكيوريتيز كمتعهدي تغطية (Underwriters) حجم وأهمية هذا الطرح. يشير وجود هذه المؤسسات المالية البارزة إلى أن الطرح يتم تنظيمه وتنفيذه وفقاً لمعايير السوق الرئيسية، مما يمنح المستثمرين المحتملين درجة من الثقة في العملية.

لخصت الشركة استراتيجيتها في نشرة الإصدار بالقول: “تم تصميم استراتيجية الخزانة لدينا لتزويد المستثمرين بدرجات متفاوتة من الانكشاف الاقتصادي على البيتكوين من خلال تقديم مجموعة من الأوراق المالية، بما في ذلك أدوات الأسهم والدخل الثابت”. هذا يؤكد أن طرح STRD ليس مجرد عملية جمع أموال لشراء البيتكوين، بل هو جزء من رؤية أوسع لتقديم خيارات استثمارية متنوعة للمستثمرين المهتمين بالاستثمار في البيتكوين بطرق مختلفة، سواء بشكل مباشر عبر حيازة أسهم MSTR التي تتأثر بشكل كبير بسعر البيتكوين، أو بشكل غير مباشر عبر أسهم STRD الممتازة التي تقدم عائداً ثابتاً محتملاً بالإضافة إلى انكشاف غير مباشر.

استراتيجية تشتري المزيد من البيتكوين

بالتزامن مع الإعلان عن الطرح المقترح للأسهم الممتازة، كشفت استراتيجية أيضاً عن قيامها بعملية شراء إضافية للبيتكوين. في 2 يونيو، أعلنت الشركة أنها اشترت 705 بيتكوين إضافية. بلغت قيمة هذه الصفقة 75.1 مليون دولار أمريكي، بمتوسط سعر شراء حوالي 106,495 دولار لكل بيتكوين. هذا الاستحواذ الأخير هو استمرار لعمليات الشراء المنتظمة التي تقوم بها الشركة منذ أن بدأ مايكل سايلور بنشر لقطات شاشة من متتبع محفظته، مبيناً إضافات مستمرة إلى حيازة الشركة.

ترفع عملية الشراء الأخيرة إجمالي مقتنيات استراتيجية من البيتكوين إلى مستوى هائل يبلغ 580,955 بيتكوين. هذه الكمية تمثل ما يقرب من 3% من إجمالي المعروض المتداول من البيتكوين، مما يجعل استراتيجية أكبر حائز للبيتكوين من بين الشركات العامة بفارق كبير. هذه الحيازة الضخمة لا تمثل مجرد استثمار عادي؛ بل تجعل الشركة لاعباً رئيسياً في سوق البيتكوين، وتثير اهتمام المستثمرين في كل من الأسهم التقليدية والأصول الرقمية.

تبلغ القيمة السوقية الحالية لهذه الكمية الهائلة من البيتكوين حوالي 61.46 مليار دولار أمريكي، استناداً إلى أسعار السوق الحالية وقت الإعلان. مقارنة بمتوسط سعر الشراء المرجح بالدولار البالغ حوالي 70,000 دولار لكل بيتكوين، فإن حيازة استراتيجية تسجل حالياً ربحاً غير محقق يبلغ حوالي 51%، أو ما يعادل 20.7 مليار دولار. هذا الربح الكبير يؤكد على نجاح استراتيجية الشراء متوسط التكلفة بالدولار (DCA) التي اتبعتها الشركة على مدى السنوات الماضية، والتي سمحت لها بتجميع كميات كبيرة من البيتكوين بمتوسط سعر منخفض نسبياً مقارنة بالأسعار الحالية والمحتملة مستقبلاً.

على صعيد أداء أسهم الشركة العادية (الفئة أ) التي يتم تداولها تحت الرمز MSTR، فقد سجل السهم ارتفاعاً طفيفاً في اليوم الذي تلا الإعلان، ليصل إلى 372 دولار في التداول بعد ساعات العمل، وفقاً لبيانات جوجل فاينانس. منذ بداية العام الحالي (Year-to-date)، ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 28.5%، مما يعكس جزئياً ارتباط أداء السهم بأداء البيتكوين، بالإضافة إلى العوامل التشغيلية للشركة الأساسية. في المقابل، كانت عملة البيتكوين قد سجلت مكاسب هامشية في اليوم نفسه لتتجاوز 106,000 دولار خلال جلسة التداول الآسيوية صباح الثلاثاء، مما يوفر خلفية إيجابية لإعلانات استراتيجية المتعلقة بالبيتكوين.

يؤكد طرح الأسهم الممتازة المقترح واستمرار الشركة في شراء البيتكوين على قناعة استراتيجية الراسخة بأن البيتكوين هو مخزن قيمة متفوق وأصل احتياطي للشركة. من خلال استخدام آليات تمويل متنوعة، تهدف الشركة إلى تعزيز ميزانيتها العمومية وزيادة تعرضها لأصل تعتقد أنه سيستمر في الارتفاع على المدى الطويل. يمثل هذا الطرح فرصة للمستثمرين المؤسسيين وغير المؤسسيين المختارين للحصول على شكل جديد من الانكشاف على قصة نجاح استراتيجية في عالم البيتكوين، مع تقديم عائد محتمل من خلال توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة، حتى لو كانت هذه التوزيعات غير إلزامية وغير تراكمية. يبقى أن نرى كيف سيتم استقبال هذا الطرح في السوق وما هو التأثير النهائي على مقتنيات الشركة من البيتكوين وأداء أسهمها.

“`