“`html

شركاء صناعة العملات المشفرة الصامتون: كيف تدعم تالوس بهدوء الاعتماد المؤسسي

مرحباً بكم في "أحد ترحيبية بالعملات الرقمية" (Slate Sundays)، وهي ميزة أسبوعية جديدة من CryptoSlate تقدم مقابلات معمقة وتحليلات الخبراء ومقالات رأي محفزة تتجاوز العناوين الرئيسية لاستكشاف الأفكار والأصوات التي تشكل مستقبل العملات المشفرة.

على عكس الشركات البارزة في عالم العملات المشفرة مثل Coinbase وFidelity وGalaxy التي تتصدر العناوين غالباً، فإن مقدمي البنية التحتية الأساسية الذين يبنون بهدوء مسارات النظام المالي الجديد غالباً ما يعملون بعيداً عن الأضواء. تعد Talos، وهي مزود رائد للتكنولوجيا الأصول الرقمية للمؤسسات ومدعومة من قبل شركات مثل Andreessen Horowitz وCoinbase Ventures وBNY وWells Fargo، قد قامت خلال الـ 12 شهراً الماضية بضم مديري أصول رئيسيين يديرون أصولاً مجمعة تبلغ حوالي 18 تريليون دولار أمريكي.

عندما يخبرني سمر سين، نائب الرئيس الأول ورئيس منطقة آسيا والمحيط الهادئ في Talos، بهذه الإحصائية، تتسع عيناي. يبتسم ويقول: "هؤلاء بعض من أكبر مديري الأصول وأكثرهم شهرة في العالم." التقيت بسمر الودود والمهذب، رغم أنه وصل لتوه من سنغافورة، في قاعة الإعلام المزدحمة في TOKEN2049 بدبي، يرافقه مسؤولة التسويق اللبقة، أودري.

تبادلنا حديثاً ودوداً، وسألوني عن المدة التي عشتها في دبي وما الذي أتى بي إلى هذا الجزء من العالم، قبل أن يقدما دعوة مفتوحة لزيارة مكتبهم في سنغافورة. بالإضافة إلى مناقشة مستقبل التمويل، أوضحت أودري، وهي ترتب ملابسها، أن الجاذبية الحقيقية هناك هي "مرآة سحرية" معلقة على الحائط تجعلك تبدو أطول وأنحف ببضعة كيلوغرامات.

أقول: "يمكنني الاستفادة من مرآة سحرية. ضعوني في القائمة!" تضحك أودري وسمر. تتنهد أودري قائلة: "أشتاق إلى مرآتي السحرية"، بينما نتوجه نحو منطقة الجلوس وأخرج مسجلي.

عدم كفاءة حزم التقنية القديمة في التمويل التقليدي

خلفية سمر المهنية مثيرة للإعجاب، حيث قضى ساعات طويلة في العديد من أكبر المؤسسات المالية التقليدية، من Goldman Sachs وBarclays إلى BNP Paribas وDeutsche Bank. ولكن بينما عمل فيما يسميه "الأجزاء الداخلية للبنوك"، كان سمر دائماً أكثر انجذاباً للابتكار الرائد.

يقول: "كنت عالم كمبيوتر. بدأت مسيرتي المهنية في بناء أنظمة التداول في Goldman في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. في الأيام الأولى لربط الأسواق المالية، كانت وظيفة مثيرة حقاً لأنهم كانوا يقومون بتحويل الأصول إلى صيغ إلكترونية وفتح جميع أنواع فئات الأصول."

صعد السلم الوظيفي إلى آخر منصب له كرئيس عالمي للمنتجات الرقمية في Deutsche Bank، حيث قام ببناء استراتيجية الأصول الرقمية للبنك قبل الانغماس في عالم العملات المشفرة. أدرك سمر سريعاً الطبيعة التحويلية لتقنية البلوك تشين وإمكاناتها لتعطيل التمويل التقليدي.

يقول بثقة: "فقط الأشخاص الذين يعملون حقاً داخل البنوك يمكنهم فهم مدى عدم كفاءة بعض حزم التقنية." أقاطعه بسرعة نسبية قائلاً: "أعتقد أننا جميعاً ندرك مدى عدم كفاءتها." يقر بأنني ربما أدرك ذلك، لأنني أكتب عنها للعيش، لكن الشخص العادي غير مدرك، ويشعر بالإحباط، ويتساءل لماذا هي مكلفة للغاية والتجربة سيئة للغاية.

ويضيف: "إنهم لا يدركون أن المسارات قديمة وأن الكثير من أنظمة الحاسبات المركزية القديمة التي تدير هذا النظام لا يتم ترقيتها. لذلك، عندما تظهر تكنولوجيا تحويلية، فإنها تحل العديد من المشكلات في التمويل. سواء كان ذلك نقل الأموال كما هو الحال في التحويلات العالمية أو إنشاء منتجات استثمارية جديدة عبر العديد من أنواع الأصول المختلفة."

لم يرغب سمر في تفويت "موجة التعلم" في مجال العملات المشفرة، لذلك قرر أن يحتل مقعداً في الصف الأمامي في هذا المجال وقبل منصباً في Talos.

يقول: "أدركت أن البنوك ستستغرق وقتاً طويلاً للدخول إلى السوق بسبب اللوائح المطلوبة واستثمارات التكنولوجيا وتطوير الامتثال الداخلي، وكان هناك الكثير من الابتكار سريع النمو في الأصول الرقمية."

التحدث بـ "الجانبين"، سد الفجوة بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة

كان الانضمام إلى عالم العملات المشفرة في نهاية عام 2021 وقتاً مثيراً، حيث كانت المؤسسات (وعملاؤها) يتوقون للتداول في أسواقها المثيرة. لا تزال هناك العديد من العوائق التي تعترض طريقهم، وكانت هناك فجوات واسعة بين الشركات التقليدية وشركات العملات المشفرة. لم يكونوا يتحدثون "نفس اللغة"، وكانت الشركات التقليدية التي تدخل الأصول الرقمية تفتقر إلى أدوات التداول الاحترافية التي كانت مألوفة لديها في أسواق الفوركس والأسهم.

يشرح سمر: "انضممت إلى شركة كنت أعرف أنها ستقدم خدمة ستحتاجها المؤسسات إذا كانت ستدخل بشكل كبير."

كونه مطلعاً جداً على التمويل التقليدي والنظام البيئي للعملات المشفرة الناشئ، كان سمر في وضع فريد لسد الفجوة بين المديرين التنفيذيين في التمويل التقليدي والمتداولين الناشئين في مجال العملات المشفرة.

يقول: "كنت قادراً على التحدث إلى كلا الجانبين في ذلك الوقت لأنني بحثت في النظام البيئي للعملات المشفرة لصالح دويتشه بنك. في الوقت نفسه، كنت أعرف ما يحتاجه التمويل التقليدي من حيث المعدات الاحترافية وحزم التقنية. بالنسبة لي، كان التحول سهلاً. رأيت فجوة حيث يمكنني جلب بعض القيمة."

هل هو سعيد بذلك؟ يهز رأسه دون تردد.

ويضيف: "أعمل مع علماء كمبيوتر ومتداولين كميين أذكياء للغاية، وأقيم شراكات مع العديد من الشركات التقليدية المتحمسة لفئة الأصول هذه. إنهم يرغبون في العمل مع الأصول الرقمية، وكوني شخصاً يساعدهم في التوجه نحو فئة الأصول هذه هو دور أستمتع به حقاً."

تغيير المد والجزر، من "الزنبق" إلى الملاذ الآمن

أشير إلى أن البنوك لم تكن دائماً في عجلة من أمرها للعمل مع العملات المشفرة. كان ذوبان التمويل التقليدي العظيم بمثابة صقيع دائم في يوم من الأيام. شبه جيمي ديمون البيتكوين بالزنبق. ابتسمت كريستين لاجارد على أنها "لا تساوي شيئاً"، ووصم وارن بافيت البيتكوين بأنها "سم فئران مرفوع للأس اثنان".

يوافق على الفور قائلاً: "نعم، من الواضح. في البداية، كان هناك الكثير من الاحتكاك. لا أحد يريد العمل مع العملات المشفرة."

يعتقد سمر أن عرض القيمة لم يكن واضحاً للمستثمرين المؤسسيين في البداية، ثم الأحداث التي ضربت الصناعة، من حظر الصين وقراصنة كوريا الشمالية إلى Terra/LUNA وFTX، أعاقتها عدة سنوات.

يقول: "بالنسبة لي، على الرغم من التقلبات في عالم العملات المشفرة، فإن الصناعة تزداد قوة ومرونة. كان FTX انتكاسة، ولكن في كل مرة تصلح فيها الصناعة مشاكلها، تعود أقوى وأكثر نضجاً وأكثر ملاءمة للتنظيم.

تنقسم العملات المشفرة إلى العديد من الفئات المختلفة. لديك المضاربة، ولكن لديك أيضاً فئات أصول ناضجة مثل البيتكوين، ووعد ترميز الأصول الواقعية، وفائدة العملات المستقرة. هناك العديد من حالات الاستخدام الآن التي يفهمها الناس بوضوح شديد، والكثير من عملائنا، خاصة في جانب الشراء، مديري الأصول الكبار وصناديق التحوط، يدركون الآن أنهم بحاجة إلى تخصيص صغير في محافظهم الاستثمارية للبيتكوين أو بعض الأصول الرقمية الأخرى."

لا يمكنهم استخدام تقنيتهم القديمة للعمل على العملات المشفرة

في جانب الشراء، عندما تصل المؤسسات إلى هذه النقطة وترغب في بدء تداول أو حيازة أنواع معينة من العملات المشفرة، تواجه العديد من العوائق، يشرح سمر، أولها هو عدم وجود توحيد في جميع المجالات.

يقول: "تواجه صناديق التحوط أو مديري الأصول مشكلة في البداية مع الاتصال، حيث لا توجد معايير اتصال تقنية موحدة. تواجه تحدياً في كيفية التحدث إلى السوق، سواء كانت البورصات أو مكاتب التداول خارج البورصة (OTC) وصناع السوق."

تعد الأدوات الاحترافية ذات الجودة المؤسسية مثل إدارة التنفيذ، وإدارة المحافظ والمخاطر، وأنظمة الخزانة هي المسهلات التالية التي يبحثون عنها.

ويضيف: "عندما تكون شركة كبيرة تتداول بقيمة 10 ملايين دولار من البيتكوين في المرة الواحدة، لا يمكنك الدخول إلى بورصة تجزئة ووضع هذا الأمر. تحتاج إلى أدوات متطورة تسمح لك بتنفيذ هذا الأمر حتى لا يتحرك السعر ضدك. لدينا أدوات التنفيذ الخوارزمية التي تتعرف عليها الشركات، وباستخدام واجهة برمجة تطبيقات (API) واحدة معنا، يمكنهم التحدث إلى السوق بأكمله."

تُقدم Talos الدعم للمؤسسات، من اكتشاف الأسعار إلى التنفيذ والتسوية، مما يساعدهم على التنقل في هذا النظام البيئي والتحدث إلى اللاعبين المختلفين المشاركين.

يقول سمر: "كيف تعمل مع الحاضنين؟ كيف تقوم بالتسوية؟ كيف تدير مخاطر هذه الأصول؟ نحن نقدم أدوات حول ذلك. لهذا السبب نحن جسر، لأننا نقدم مجموعة أدوات مألوفة للمستثمرين، وعندما يتحدثون إلينا عبر واجهة برمجة التطبيقات، يمكنهم التحدث إلى بقية السوق بطريقة مألوفة لديهم."

في جانب البيع، يمكن للبنوك والوسطاء ومنصات التداول الإلكتروني وتطبيقات الاستثمار القائمة أن تقدم تداول العملات المشفرة لعملائها من خلال حل العلامة البيضاء (white label) من Talos، مما يمكنهم من دخول السوق بشكل أسرع دون استبدال حزمة التقنية الحالية لديهم.

يقول سمر: "كل مقدمي خدمات جانب البيع هؤلاء يدركون الآن أنهم بحاجة إلى تقديم فئة الأصول هذه لعملائهم، ويدركون أن عليهم بناء الكثير من التقنية الجديدة. لا يمكنهم استخدام تقنيتهم القديمة للعمل على العملات المشفرة. لذلك، يحتاجون إلى حزمة التقنية هذه التي تسمح لهم بالاتصال بالسوق، الحصول على سعر منخفض، ثم إضافة الهامش لعملائهم."

ويضيف: "بعض من أكبر البنوك والوسطاء في العالم، بالإضافة إلى بعض من أكبر منصات الاستثمار الإلكتروني والحاضنين، يستخدمون تقنيتنا لتقديم القدرة لعملائهم على الاستثمار في الأصول الرقمية. ولا يعلم أحد أنهم يستخدمون تقنيتنا. نحن سعداء بأن نكون شريكاً صامتاً."

خطوط أعمال تالوس أكبر من أي وقت مضى

سألت سمر كيف يرى الاعتماد المؤسسي في هذا الجزء من العالم مقارنة بالولايات المتحدة وأماكن أخرى. أجاب:

تختلف المناطق لأسباب متباينة. على الجانب التنظيمي، فإن بعض المراكز المالية في مرحلة أكثر نضجاً في طريقها لترخيص العملات المشفرة. في الأيام الأولى، كانت سويسرا واليابان رائدتين، ولكن الآن لديك MiCA في أوروبا، وسنغافورة وهونغ كونغ مراكز قوية جداً للعملات المشفرة، ولديك الإمارات العربية المتحدة (دبي وأبو ظبي)، التي جذبت الكثير من الشركات."

يقول إن الولايات المتحدة كانت "متأخرة" لفترة طويلة لأن هيئة الأوراق المالية والبورصات كانت تلاحق الشركات بنهج التنظيم عن طريق الإنفاذ. ويقول إن تغيير الإدارة قد أحدث نقلة نوعية للصناعة، وهو لا يطيق الانتظار ليرى كيف ستتكشف الأمور.

ويشير: "العالم متحمس جداً لرؤية ما سيحدث في الولايات المتحدة. العديد من الأسواق تتبع الولايات المتحدة. إذا قالوا إن شيئاً ما مقبول، فسوف يشرعونه."

بالإضافة إلى التنظيم، يجادل بأن الاختلافات الثقافية تلعب دوراً هاماً في الاعتماد المؤسسي. يشرح أن الآسيويين الذين يفضلون التكنولوجيا المالية تخطوا الحسابات المصرفية واتجهوا مباشرة إلى الخدمات المصرفية الإلكترونية والمدفوعات الفورية. يقول: "إنهم مرتاحون جداً للعملات المشفرة وتحمل المخاطر."

ويوضح: "في آسيا، العديد من المستثمرين مرتاحون للرافعة المالية، مرتاحون للمشتقات المالية، لكن الأمر يتعلق أكثر بتحمل المخاطر. هناك الكثير من خلق الثروة الجديدة هناك. عندما يستثمرون، لا يريدون 3% أو 4%. يريدون 8% أو 9%. يمكنك الحصول على ذلك بالرافعة المالية أو الاستثمارات ذات المخاطر المعدلة بشكل أكبر؛ في أوروبا، المستثمرون أكثر تحفظاً وغالباً ما يتعلق الأمر أكثر بالحفاظ على الثروة. لا ترى المنتجات المنظمة تحظى بشعبية هناك."

يشعر سمر بالتشجيع من ظهور MiCA ويتطلع إلى رؤية النمو في أوروبا، حيث تمتلك Talos العديد من العملاء. ومع ذلك، يقول إن اللاعب الحقيقي الذي يجب مراقبته هو الولايات المتحدة.

ويقول: "ما ننتظر رؤيته هو العملاق النائم للولايات المتحدة. في الأيام الأولى، كان عملاؤنا بشكل أساسي هم صناديق العملات المشفرة فقط. الآن، نرى مديري أصول كبار قمنا بضمهم، يديرون أصولاً مجمعة تبلغ حوالي 18 تريليون دولار. يمكنك فقط تخيل هذه الأسماء. إنهم بعض من أكبر مديري الأصول في العالم."

هل هو قلق بشأن القوى الجيوسياسية، مثل حرب تجارية، أو حرب حركية، أو تهديد بحدوث ركود وشيك قد يقوض مبيعات العملات المشفرة؟ يتوقف لحظة، ثم يقول:

يقول: "هناك بعض عدم اليقين في السوق عالمياً. لكن أياً من رؤساء أقسام العملات المشفرة أو رؤساء الأصول الرقمية في البنوك أو مديري الأصول لم يتوقفوا. لا يزالون ينضمون إلينا. خطوط أعمالنا أكبر مما كانت عليه في أي وقت مضى، وحجم تداولنا بالمليارات [بالدولار الأمريكي] يومياً."

ويختتم قائلاً: "المهمة في Talos ليست حول مقدار الأموال التي يمكننا جنيها في دورة العملات المشفرة الحالية. الفرضية هي أن هذه التكنولوجيا تحويلية وباقية، وجميع البنوك والمستثمرين يدركون ذلك، لذلك قمنا ببناء عمل مستدام على المدى الطويل."

يبدو هذا مكاناً جيداً للانتهاء. بينما نختتم المقابلة ونودع بعضنا البعض، تدعوني أودري لزيارتهم مرة أخرى، وتذكرني بفوائد مرآتهم السحرية. ابتسم. الذهاب في يومك وأنت تبدو أطول وأنحف لن يكون سيئاً بينما ترحب بثبات بالحرس القديم في العالم الجديد للعملات المشفرة.

بينما تحتضن المؤسسات المالية التقليدية الحدود الجديدة بمساعدة المرآة السحرية، تظل تالوس قوة صامتة خلف الكواليس، تسرع بهدوء من اعتماد العملات المشفرة المؤسسي، مدير أصول تلو الآخر.

“`