هل قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) في شبكة TON جاهز لقيادة ثورة مالية حقيقية؟

يُعد هذا المقال رأيًا ضيفًا من الأستاذ سلافيك بارانوف، الرئيس التنفيذي لشركة STON.fi Dev.

من ظاهرة الألعاب إلى الطموح المالي

شهد عام 2024 تحول بلوكتشين TON إلى أحد أكثر الأنظمة البيئية إثارة للجدل في عالم العملات المشفرة، ليس بفضل بروتوكول تمويل لامركزي رائد أو ابتكار تقني معقد، بل بسبب الصعود الصاروخي لألعاب “اضغط لتربح” (tap-to-earn) الفيروسية المنتشرة على تطبيق تيليجرام. عناوين مثل Hamster Kombat و Notcoin جذبت الملايين افتراضيًا بين عشية وضحاها، مما دفع عدد المحافظ النشطة يوميًا إلى ما يقرب من 2 مليون محفظة بحلول شهر سبتمبر. لم تكن هذه الألعاب مجرد ترفيه، بل كانت بوابات سهلة وغير مكلفة للمستخدمين الجدد لدخول عالم العملات المشفرة، مستفيدين من سهولة الوصول والتكامل العميق مع تيليجرام.

لقد أثبت هذا الارتفاع الهائل قدرة شبكة TON على استقطاب المستخدمين بوتيرة لا يضاهيها سوى عدد قليل جدًا من سلاسل الكتل الأخرى. هذه القدرة على الانتشار الجماهيري السريع تعد ميزة تنافسية فريدة لـ TON. ومع ذلك، فقد كشف هذا النجاح أيضًا عن هشاشة الاعتماد المدفوع بالضجيج والمكافآت السريعة: فقد جاء العديد من اللاعبين بحثًا عن أرباح سريعة، وغادروا بمجرد انتهاء الحوافز أو تغير ديناميكيات السوق. تبعت رؤوس الأموال المضاربة، التي تتسم بالسيولة والانتهازية بطبيعتها، المسار نفسه، مما أدى إلى تقلبات ملحوظة في حجم النشاط والقيمة الإجمالية المقفلة.

لقد أظهرت هذه الألعاب بشكل لا لبس فيه مدى وصول TON وإمكاناتها في جذب الجماهير. لكنها لم تكن مُعدة أبدًا لتكون أساس ثورة مالية حقيقية ومستدامة، بل كانت بمثابة نقطة انطلاق قوية، أزالت الكثير من الحواجز أمام المستخدمين العاديين، وفتحت الأبواب لاستكشاف قدرات بلوكتشين TON أبعد من مجرد الترفيه.

التأثير الدائم لدورة الضجيج

لم يكن التراجع الذي أعقب ذروة الألعاب انهيارًا، بل كان أشبه بإعادة ضبط للنظام، ضروريًا لتطهير السوق من المضاربات الزائدة. ففي يناير 2024، قبل الطفرة الكبرى في الألعاب، بلغ متوسط عدد المحافظ النشطة يوميًا على شبكة TON حوالي 26,000 محفظة. وبعد أن انحسرت حدة الضجيج وعادت الأمور إلى طبيعتها، استقر النشاط عند مستوى يتراوح بين 100,000 و 200,000 محفظة نشطة يوميًا. هذا الاستقرار يمثل زيادة مضاعفة تتراوح بين أربعة إلى ثمانية أضعاف عن قاعدته قبل الضجيج، مما يشير إلى وجود قاعدة مستخدمين أكثر رسوخًا، وأكثر التزامًا بالمنظومة، وليس مجرد البحث عن مكاسب سريعة.

والأهم من ذلك، أن تدفق المطورين والمستخدمين الجدد خلال هذه الفترة قد زرع بذور النمو عبر النظام البيئي بأكمله، ليس فقط في قطاع الألعاب. ارتفع عدد بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) على شبكة TON من 35 بروتوكولًا إلى 67 بروتوكولًا في عام 2024، بزيادة قدرها 91%. يعكس هذا التوسع تحولًا تدريجيًا وواضحًا في التركيز من العروض الترويجية قصيرة الأجل والألعاب العابرة إلى بناء بنية تحتية مالية دائمة وموثوقة، تلبي احتياجات المستخدمين الحقيقيين وتقدم قيمة مستمرة.

هذا التحول يشير إلى نضج تدريجي للمنظومة، حيث يتجه المطورون نحو بناء حلول ذات قيمة حقيقية تدوم طويلاً، بدلًا من مجرد جذب المستخدمين من خلال الحوافز المؤقتة. لقد فتحت طفرة الألعاب الباب لعدد أكبر من الأعين لاكتشاف TON، والأهم أنها حرضت المطورين على استكشاف إمكانياتها لبناء تطبيقات مالية جدية، تتراوح بين التبادلات والإقراض وحتى الخدمات الابتكارية الأخرى.

بناء مشهد التمويل اللامركزي في TON

يتسع قطاع التمويل اللامركزي في TON الآن ليشمل مجموعة واسعة من الخدمات المالية الأساسية، مثل تبادل الرموز (token swaps)، والستاكينغ (staking)، والإقراض (lending). هذه الخدمات تشكل العمود الفقري لأي نظام بيئي DeFi ناضج. في أوائل عام 2024، تم إطلاق EVAA كأول بروتوكول إقراض على الشبكة، مما أضاف بُعدًا حيويًا جديدًا لإمكانيات TON المالية، ومكّن المستخدمين من الاستفادة من أصولهم المشفرة بطرق جديدة. وبحلول أواخر الصيف، وصل بروتوكول تبادل العملات الآلي (AMM) STON.fi إلى ما يقرب من 400 مليون دولار من السيولة، مما يبرز الطلب المتزايد على خدمات التبادل الفوري والفعال من حيث التكلفة.

اليوم، يتصدر بروتوكولات TON من حيث إجمالي القيمة المقفلة (TVL) بروتوكول الستاكينغ السائل Tonstakers وبروتوكول التبادل STON.fi. يعكس هذا التفضيل للمستخدمين للخدمات الأساسية ذات السيولة العالية والاستقرار النسبي، حيث يبحثون عن طرق لزيادة عوائدهم أو تبادل الأصول بكفاءة. لقد بلغت إجمالي القيمة المقفلة (TVL) عبر الشبكة ذروتها عند 1.1 مليار دولار في يوليو 2024، مدفوعة بالإثارة المرتبطة بالألعاب وبرامج الحوافز السخية التي جذبت كميات كبيرة من رأس المال.

ولكن مع انتهاء برامج الحوافز، انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة إلى حوالي 600 مليون دولار بحلول أوائل عام 2025، وتقف الآن بالقرب من 400 مليون دولار. تشير هذه التحركات إلى أن جزءًا كبيرًا من سيولة TON كان يتأثر بديناميكيات السوق قصيرة الأجل والبحث عن العوائد السريعة، حيث تميل الأموال إلى التدفق أثناء فترات العوائد الجذابة وتتضاءل تدريجيًا مع انخفاض تلك الفرص.

بحلول نهاية عام 2024، كان لدى شبكة TON ما يقرب من 38 مليون عنوان، لكن إنشاء المحافظ الجديدة انخفض بشكل حاد، من 724,000 محفظة يوميًا في الخريف إلى 33,000 فقط في أوائل عام 2025. في المقابل، برز الستاكينغ كملاذ آمن ومؤشر على الثقة طويلة الأمد: حاليًا، يتم رهن حوالي 790 مليون TON، مما يركز السيولة في بروتوكولات الطبقة الأساسية ذات المخاطر المنخفضة. هذا التحول يعكس تحولًا نحو الاستثمار طويل الأجل والثقة في أساسيات الشبكة وقدرتها على تحقيق النمو المستدام، بعيدًا عن الضجيج المؤقت.

لماذا لم تحدث الثورة بعد؟

مقارنةً بشبكات راسخة مثل إيثيريوم أو سولانا، لا يزال عمق السيولة ومجموعة المنتجات في TON قيد التطوير. جزء من هذا الاختلاف ينبع من تصميمها الأساسي. فلقد صُممت بنية TON مع وضع قابلية التوسع الهائلة في الاعتبار، وذلك باستخدام تقنيات مثل الشاردينج (sharding)، مما أدى إلى بنية تحتية أنيقة من الناحية التقنية ولكنها أكثر تعقيدًا للمطورين الذين اعتادوا على بيئات أخرى.

تستخدم العقود الذكية على TON لغة برمجة منخفضة المستوى تُعرف باسم FunC، والعديد من المكونات الأساسية تتطلب البناء من الألف إلى الياء، وهو ما قد يكون قد ساهم في وتيرة أبطأ لتطوير التمويل اللامركزي في سنواتها الأولى. فبينما توفر اللغات منخفضة المستوى تحكمًا أكبر وكفاءة أعلى في الأداء والأمان، إلا أنها تتطلب خبرة متخصصة ووقتًا أطول لتطوير التطبيقات مقارنة باللغات عالية المستوى التي توفر بيئات تطوير أسرع وأكثر تبسيطًا وأدوات جاهزة.

المقايضة هنا واضحة: التطوير منخفض المستوى يمكن أن ينتج عنه حلول أكثر كفاءة ومرونة وقوة على المدى الطويل، حيث تكون البنية التحتية مصممة بشكل أمثل. ويعمل فريق TON الأساسي بنشاط على تقليل الاحتكاك أمام المطورين، من خلال توفير أدوات جديدة، ومكتبات، وتوثيقات شاملة، مما يمهد الطريق لنمو أسرع وأكثر سهولة في المستقبل القريب.

عامل آخر مهم هو اعتماد النظام البيئي على تيليجرام. فمن ناحية، يمنح هذا التكامل TON وصولًا مباشرًا إلى أكثر من مليار مستخدم حول العالم وقيمة ملموسة لا تضاهيها أي بلوكتشين أخرى. فمنذ عام 2024، أصبح بإمكان مالكي قنوات تيليجرام تلقي مدفوعات إيرادات الإعلانات بعملة TON، مما يخلق حالة استخدام حقيقية ومباشرة لا تتطلب من المستخدمين مغادرة تطبيق الدردشة المفضل لديهم. ومن ناحية أخرى، فإنه يخلق نقطة ضعف واحدة: أي تعطيل أو تغيير في سياسات تيليجرام يمكن أن يؤثر فورًا على شبكة TON. هذا الاعتماد الكبير قد يحد من استقلالية الشبكة وقدرتها على تنويع قاعدة مستخدميها خارج نطاق تيليجرام.

في الوقت الحالي، لا يزال العديد من المستخدمين العاديين ينظرون إلى تطبيقات تيليجرام المصغرة (mini-apps) على أنها مجرد ألعاب عابرة وليست أدوات مالية جدية أو جزءًا من نظام بيئي اقتصادي. وبدون التوسع إلى ما هو أبعد من حالات الاستخدام الترفيهي، تظل جاذبية TON لرأس المال المؤسسي مقيدة، حيث تبحث المؤسسات عن حلول مالية قوية ومستقرة وذات استخدامات واسعة، وليس مجرد منصات ألعاب.

إطلاق العنان لإمكانات التمويل اللامركزي في TON

المسار إلى الأمام واضح ومحدد: يجب على TON أن تتجاوز دورات الضجيج المؤقتة وأن تقدم خدمات مالية للسوق الشامل، مدمجة بسلاسة في تجربة تيليجرام التي يعرفها الملايين. هذا يعني الانتقال من كونها منصة جذابة إلى أداة أساسية لا غنى عنها في الحياة اليومية للمستخدمين، تجعل التمويل اللامركزي في متناول الجميع.

قد يشمل ذلك تطوير حالات استخدام ملموسة مثل:

• مدفوعات سلسة وفورية: إرسال العملات المشفرة في محادثة تيليجرام بسهولة تامة كما تُرسل رسالة نصية أو صورة. تخيل إمكانية تقسيم فاتورة مطعم، أو إرسال مبلغ صغير لصديق، أو حتى تسديد ثمن بضاعة من بائع محلي، دون الحاجة إلى مغادرة تطبيق الدردشة المفضل لديهم.
• استخدامات يومية عملية: الدفع مقابل السلع والخدمات أو فواتير المطاعم والمرافق باستخدام الرموز القائمة على TON. يمكن أن يشمل ذلك المدفوعات في المتاجر التقليدية والإلكترونية، أو شراء تذاكر المواصلات العامة، أو حتى دفع فواتير الكهرباء والمياه والإنترنت الشهرية مباشرة من داخل تيليجرام.
• إقراض ميسور التكلفة وشامل: تقديم قروض صغيرة (microloans) وحلول ائتمانية مرنة في المناطق التي تعاني من نقص الخدمات المصرفية التقليدية أو حيث يكون الوصول إلى الائتمان صعبًا. هذا يمكن أن يمكّن الأفراد والشركات الصغيرة من الوصول إلى التمويل الذي يحتاجونه لنموهم، ويعزز الشمول المالي على نطاق واسع.

إذا تم تنفيذ حالات الاستخدام هذه بشكل جيد وواسع النطاق، يمكن أن تتحول TON من ظاهرة ألعاب فيروسية إلى واجهة أساسية للتبني العالمي للعملات المشفرة. إن دمج هذه الخدمات المالية في بيئة تيليجرام المألوفة والمريحة يمكن أن يخفض حاجز الدخول بشكل كبير للملايين، مما يجعل التمويل اللامركزي متاحًا وواقعيًا لكل شخص يمتلك هاتفًا ذكيًا.

إشارات الثقة المؤسسية

لم يفت المشهد المؤسسي هذه الإمكانات. فقد بدأت الاستثمارات المؤسسية بالفعل في تأكيد إمكانات TON الواعدة. ففي مارس 2024، استثمرت جهات فاعلة رئيسية وذات ثقل في عالم الاستثمار مثل Sequoia Capital و Draper Associates و Kingsway و CoinFund و Ribbit و Skybridge في Toncoin، مما يشير إلى اهتمام جاد ورؤية بعيدة المدى من كبار المستثمرين في عالم التكنولوجيا والمال، الذين يرون قيمة حقيقية في المشروع.

وفي يناير 2025، أعلنت Zodia Custody (وهي شركة تابعة لبنك Standard Chartered العالمي) دعمها لمعيار Jetton الخاص برموز TON، مما يمكّن البنوك والمستثمرين الكبار والمؤسسات المالية من الاحتفاظ بأصول TON وإدارتها بأمان ووفقًا للمعايير التنظيمية. هذا الدعم من مؤسسة مالية تقليدية كبيرة يعد خطوة هائلة نحو إضفاء الشرعية على TON في عيون المستثمرين المؤسسيين، ويفتح الأبواب أمام تدفقات رأسمالية أكبر.

وفي يوليو 2025، قامت The Open Platform، وهي مطور للبروتوكولات والتطبيقات القائمة على تيليجرام والمبنية على TON، بتأمين 28.5 مليون دولار بتقييم يبلغ مليار دولار من صناديق رائدة مثل Ribbit Capital و Pantera Capital. هذه الاستثمارات الكبيرة لا تؤكد فقط الثقة في التكنولوجيا الأساسية لـ TON وقدرتها على التوسع، بل أيضًا في فريق التطوير ورؤية المنصة لمستقبل التمويل اللامركزي، وقدرتها على بناء نظام بيئي متكامل.

الخاتمة: من الإمكانات إلى الواقع

أثبت النمو الهائل لعام 2024 أن دمج مدى وصول تيليجرام الهائل مع قدرات البلوكتشين القوية يمكن أن يحرك الأسواق ويحدث تأثيرًا كبيرًا وغير مسبوق في تبني العملات المشفرة. لكن التحول الحقيقي والمستدام لن يأتي إلا عندما تتطور TON من مجرد منصة جذبتها الضجة والألعاب إلى نظام بيئي مالي قوي، موثوق، ومستدام، يقدم قيمة حقيقية للمستخدمين.

الأسس اللازمة لهذا التحول موجودة بالفعل وقوية: قاعدة مطورين متنامية ونشطة، بنية تحتية آخذة في التحسن والتطور، وتوزيع غير مسبوق من خلال تيليجرام يوفر وصولًا لم يسبق له مثيل. إذا تمكن قطاع التمويل اللامركزي في TON من تبسيط تجربة المستخدم بشكل كبير وتقديم خدمات مالية أساسية ومطلوبة بشدة حيث يتواجد المستخدمون بالفعل (في تيليجرام)، فلن يشارك فقط في مستقبل التمويل الرقمي، بل يمكن أن يساعد في تحديد معالمه ورسم مساره، ويصبح نموذجًا يحتذى به للشمول المالي العالمي.

إن التحدي يكمن في تحويل هذه الإمكانات الهائلة إلى واقع ملموس، من خلال التركيز على الابتكار الذي يخدم المستخدم الحقيقي، وتوفير حلول مالية متكاملة وسهلة الاستخدام، قادرة على تلبية احتياجات الملايين حول العالم. حينئذ فقط، يمكن لـ TON أن تقود ثورة مالية حقيقية تتجاوز حدود الألعاب والضجيج المؤقت، لتصبح جزءًا لا يتجزأ من حياتنا المالية اليومية.

النقاط الرئيسية (Keypoints)

• نمو TON مدفوع بالألعاب لكنه استقر بقاعدة أكبر
• تضاعف بروتوكولات DeFi على TON في 2024
• STON.fi و Tonstakers يتصدران TVL رغم التراجعات
• تحديات TON تشمل تعقيد التطوير والاعتماد على تيليجرام
• إمكانات هائلة للمدفوعات اليومية والإقراض
• استثمارات مؤسسية ضخمة تؤكد الثقة في TON
• TON تسعى للانتقال من الضجيج إلى نظام مالي قوي ومستدام.

“`